ESG理要知 | ISSB發布IFRS首批可持續披露準則

國際可持續準則理事會（“ISSB”）於2023年6月26日發布國際財務報告（“IFRS”）可持續披露準則IFRS S1 和 IFRS S2[1]（“準則”）。準則旨在提供一個國際性標準，使企業披露氣候及可持續發展相關資訊時以通用語言披露相關資料。

對香港影響

證監會和香港金融管理局於2020年5月發起成立綠色和可持續金融跨機構督導小組（“督導小組”）[1]。督導小組公開歡迎ISSB發布準則，認為該準則旨在成為企業披露氣候及可持續發展相關資訊的一套全球通用基準。[2]

香港聯合交易所有限公司亦於2023年4月就有關香港上市公司適用的新氣候相關匯報規定刊發《有關優化環境、社會及管治框架下的氣候相關信息披露的諮詢文件》[3]諮詢公眾，諮詢期至2023年7月14日，而在發表諮詢總結時將會顧及市場意見以及ISSB發布的最終版本準則。

作者：Aimee Chan - ICSD 國際可持續發展協進會

[1] 督導小組的成員包括環境及生態局、財經事務及庫務局（財庫局）、香港交易及結算所有限公司、保險業監管局和強制性公積金計劃管理局。督導小組旨在協調金融業針對氣候和環境風險的措施應對，加快香港綠色和可持續金融的發展，並支持政府的氣候策略。 [2] https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=23PR69 [3] https://www.hkex.com.hk/News/Market-Consultations/2016-to-Present/April-2023-Climate-related-Disclosures?sc_lang=zh-HK

ESG理要知｜問誰來定對價

ESG 熱潮席捲全球，成為不少跨國企業必須面對的永續發展評估指標，對企業的經營和發展息息相關。尤其對於從事製造業的跨國企業，生產基地遍佈各地，而各地區對ESG的重視度尚未一致，跨國企業該如何在每一個生產環節實現“碳中和”或“淨零排放”?

根據CDP全球環境資訊研究中心在2022年5月發佈之報告指出[1]，越來越多企業使用內部碳定價（Internal Carbon Pricing，ICP）作為管控碳風險及評估企業承擔減碳責任的參考依據。透過向排碳的事業部門或子公司收取排碳費用，促使企業從內部調整碳排放量以達成減碳目標。在2021年全球已有1,077間公司推動內部碳定價，且有1,061間公司表示兩年內將開始執行內部碳定價。

問題來了，企業間的內部碳的定價該如何制定?

目前，集團企業間的交易價格釐定有規有矩。轉讓定價是指就稅務而言相聯人士（“關聯方”）之間交易的價格釐定，例如集團母公司和子公司，或子公司之間的有形或無形資產的交易。由於關聯方之間交易的價格涉及雙方所在地區的稅務收益，故使用“獨立交易原則”為關聯企業間跨境交易的合理性進行評估。

獨立交易原則是指在非關聯方之間依據市場條件下所採用的計價標準或價格來釐定其收入和費用分配的原則。獨立交易原則亦是經濟合作與發展組織（“OECD”）釐定轉讓定價的國際認可標準，OECD亦表明，在分析關聯交易是否符合獨立交易原則的過程中應當對集團價值鏈進行分析。

隨著內部碳定價的推行，將能刺激更低碳的生產流程、研發技術，重新調整內部供應鏈，甚至會為集團增加品牌價值。屆時對於集團間的哪一方對重塑集團的價值鏈和價值創造有更大貢獻，以至企業間內部碳定價是否符合獨立交易原則將有一番熱烈的討論。同時，現時內部碳定價多用於管理報告分析，並不是直接影響其報稅的法定費用，但是在ESG的浪潮下，不難想像在不久的將來各地為鼓勵減排，會將內部碳定價確認為可扣除費用。故此公司應盡早考慮最佳稅收和轉讓定價安排的價值鏈管理戰略。

作者：Apple Chan - ICSD 國際可持續發展協進會

[1] What is Internal Carbon Pricing and how can it Help Achieve Your Net-Zero Goal? https://cdn.cdp.net/cdp-production/cms/reports/documents/000/006/374/original/ICP_White_paper_Final_%281%29.pdf?1653572442

ESG理要知｜ESG投資者4個「不願面對的真相」

無可否認，ESG 的潮流已經吹至香港各行各業，同時也制造了不少商機。香港作為國際金融中心，ESG（可持續發展）投資當然不能缺席。在地鐵站、電車站、報章和網上都可以看到不少有關ESG投資產品的廣告，當中以基金類別最多。彷彿ESG投資就代表了一種既新興、又很好的投資。現在你很容易便可以在銀行、保險、甚至MPF中可以買到這類基金。不少人因為好奇、趕時尚和為了爭取更好的回報而購買。加上在不少投資顧問積極推銷下，很多客戶最後選擇了相關的基金。

筆者希望在此提出一些「不願面對的真相」（inconvenient truth)：

1. 世界各國學者至今仍然未能證明ESG投資的回報會跑贏傳統投資。只能證明ESG投資的長期回報不會比傳統投資的長期回報差。

2. 有部份ESG投資的短期回報會比傳統投資差。因為如果牽涉了一些高科技的環保技術，短期回報便可能較為遜色。

3. ESG投資會有較佳的風險管理，在波動市中較為穩定，但不一定會帶來較好的回報。

4. ESG投資種類繁多，當中如果基金經理選錯了效率或管理不佳的企業，則無論有幾綠、幾ESG都好，都難逃蝕錢的命運。

「殺人放火金腰帶、修橋整路無屍骸」有時可能會啱！好似去年買了一些ESG指數公司的股票，平均便跌了超過15%，但買了「不環保」的油公司股票便平均升了近50%！又例如：在俄烏戰爭開始時你買了英國BAE Systems這隻軍工股（原罪股 sin stock)，至今已經升了近兩成。

還有，在歐洲的專款專用「綠色存款」（green deposit), 存戶是自願收取一個比正常低的存款利率，目的是使到環保企業可以享用較低的融資成本。香港的存戶可以接受這個待遇嗎？

我們是否要反思一下用什麼心態去做ESG投資？Doing good 是否一定doing well? 如果不一定，你是否願意稍為犧牲一下去支持ESG的發展呢？」

來源: Finance730